Analyses & études

Une dégradation conjoncturelle désormais généralisée

Au premier semestre 2026, l’étude de la CPME révèle que 45 % des dirigeants de TPE-PME déclarent une dégradation de leur situation, contre seulement 16 % qui évoquent une amélioration. Les perspectives ne permettent pas d’anticiper un retournement : seuls 13 % des chefs d’entreprise envisagent une amélioration dans les mois à venir.

Cette perte de confiance rejoint les constats de l’AGS. Sur douze mois, près de 70 000 défaillances d’entreprises ont été recensées, un niveau élevé qui traduit la persistance des tensions économiques. Dans ce contexte, l’AGS est intervenue auprès de plus de 26 600 entreprises, soit près de 4 défaillances sur 10, confirmant l’intensité des difficultés rencontrées par les entreprises françaises.

En creux, ces deux lectures convergent : la dégradation perçue par les dirigeants se traduit concrètement par une augmentation durable des situations de défaillance.

Trésorerie et activité : le cœur des tensions

L’étude CPME met en évidence une dégradation simultanée des principaux indicateurs économiques :

• 47 % des dirigeants constatent une baisse de leur chiffre d’affaires
• 54 % observent une détérioration de leur trésorerie
• 19 % ont déjà réduit leurs effectifs

Plus largement, 38 % des chefs d’entreprise jugent leur trésorerie tendue ou critique, un facteur de vulnérabilité immédiat.

Ces tensions sur la trésorerie se retrouvent directement dans les données de l’AGS. La montée en charge des dispositifs de garantie traduit cette pression financière :

• 650 M€ d’avances versées au 1er trimestre 2026, en hausse de +22,7 % sur un an
• 2,35 Md€ d’avances sur 12 mois glissants

Autrement dit, la dégradation de la trésorerie n’est pas seulement perçue : elle se matérialise par un recours accru à la garantie des salaires.

Un impact direct sur l’emploi

La fragilisation des entreprises se diffuse rapidement à l’emploi.
Côté CPME, près d’une entreprise sur cinq a déjà réduit ses effectifs.

Côté AGS, les conséquences sont mesurables à grande échelle :

• plus de 211 600 emplois menacés sur 12 mois
• 95 273 bénéficiaires AGS à fin mars 2026, en hausse de 14,5 % sur un an
• Le nombre de nouveaux bénéficiaires se maintient par ailleurs à un niveau historiquement élevé, proche de 200 000 sur 12 mois glissants, témoignant d’un haut niveau de sinistralité durable.

Cette dynamique confirme que les difficultés des entreprises ne se limitent pas à des ajustements ponctuels : elles ont un impact direct et massif sur l’emploi salarié.

Un modèle économique fragilisé par les coûts et l’accès au financement

L’enquête CPME souligne un double effet ciseau :

• une hausse des coûts notamment énergétiques et carburants
• combinée à une incapacité à répercuter ces hausses sur les prix

Ainsi, 57 % des dirigeants n’ont pas répercuté les hausses de coûts, souvent au prix d’une compression de leurs marges.

Parallèlement, l’accès au financement se durcit :

• 55 % des dirigeants déclarent des difficultés d’accès au crédit
• jusqu’à 85 % pour les entreprises en situation critique

Ces éléments rejoignent indirectement les analyses de l’AGS sur les défaillances : la progression des procédures de redressement judiciaire, plus que des liquidations, traduit justement des entreprises qui cherchent à tenir malgré des contraintes financières accrues.

Le modèle économique des TPE-PME apparaît ainsi sous pression constante, entre marges comprimées et financement contraint.

Des fragilités durables plutôt qu’un choc conjoncturel

Enfin, les deux sources convergent sur un point clé : la situation actuelle ne relève plus d’un simple ralentissement conjoncturel, mais d’une fragilisation structurelle.

• Pour la CPME, un dirigeant sur deux identifie la hausse des coûts énergétiques comme une menace sérieuse pour la rentabilité
• Pour l’AGS, les indicateurs traduisent une stabilisation à un niveau élevé de sinistralité, loin des niveaux d’avant-crise.

Le système économique fonctionne désormais sur un plateau de risques plus élevés, dans lequel les entreprises disposent de moins de marges de manœuvre face aux chocs.

Un constat convergent : une économie sous tension durable

L’étude de la CPME et les données de l’AGS proposent deux éclairages complémentaires d’une même réalité :

• une perception dégradée des dirigeants, marquée par la perte de confiance
• une traduction concrète dans les défaillances, l’emploi et les dispositifs de soutien

Au-delà des chiffres, ces analyses montrent que les entreprises évoluent dans un environnement durablement contraint, où les tensions sur la trésorerie, les coûts et le financement redessinent les équilibres économiques.

Dans ce contexte, le rôle de l’AGS apparaît plus que jamais structurant : non pas comme un acteur de la défaillance, mais comme un amortisseur social essentiel, intervenant au moment où les fragilités économiques se matérialisent en difficultés concrètes pour les entreprises et leurs salariés.